Die Wahrung von Anlegerinteressen zwischen Vertrag, Verband und Markt

Druckkostenbeitrag D 3197Die Wahrung von AnlegerinteressenSusanne KALSS08.05.2000 Zentraler Anknüpfungspunkt kapitalmarktrechtlicher Regelungen bildet der Begriff der Kapitalanlage, die für den Anleger die rechtliche Verknüpfung zum Markt und zum Verband darstellt. Die Kapitalanlagen Aktie, Kommanditanteil, stille Beteiligung, Kapitalanteilschein, Genußrecht, Genußschein, Pensionsanwartschaft und Kapitallebensversicherung zeichnen sich durch unterschiedliche rechtliche Rahmengefüge bei weitgehender funktionaler Gleichheit und Austauschbarkeit aus. Die Kapitalanlage ist durch die Doppelseitigkeit, nämlich durch das Begriffspaar der dualen vertraglichen Investmentbeziehung, die in ein Kollektiv eingebettet ist, und des verselbständigten Handelsguts gekennzeichnet, die die beiden Referenzebenen für den Anleger, nämlich den Verband und den Markt, offenkundig machen. Nach einer typologischen Beschreibung der Kapitalanlage (der rechtlichen Institutionalisierung, der Zusammenführung von Kapital in Erwartung einer Gegenleistung (Ressourcenpool), der Aufbringung von einer Vielzahl von Beitragenden, der Delegation der Verfügungsbefugnis, der Beschränkung des Verlustrisikos auf das eingesetzte Kapital, der dauerhaften Verfügbarkeit des Emittenten über das eingesetzte Kapital mit der gleichzeitigen Disponibilität durch den Kapitalanleger) werden die daraus resultierenden Gefahrlagen und notwendigen rechtlichen verbands- und marktrechtichen Mechanismen analysiert. Kontrolle und Handelsmöglichkeiten der Anleger können mit der glücklichen Wendung des exit and voice eingefangen werden, die für die einzelnen Kapitalanlagen in unterschiedlicher Weise einsetzbar sind und deren Verwendbarkeit angesichts bestehender Lücken systemgerecht fortentwickelt werden soll.